第3季度季節(jié)性調(diào)整平緩開始經(jīng)過(guò)2季度高峰以后，7月份工程機(jī)械開始如期進(jìn)入季節(jié)性調(diào)整，但09年銷售曲線較為平緩，而08年3季度后陡峭下降，因此7月份后大部分工程機(jī)械環(huán)比雖如期下降，但同比上年卻有了增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)大部分類型工程機(jī)械下半年可同比增長(zhǎng)，但總銷量仍將低于上半年。 　　混凝土機(jī)械旺銷正如我們?cè)?季度預(yù)期那樣，2季度在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的拉動(dòng)和存量房地產(chǎn)加快影響下，混凝土機(jī)械擺脫了同比下滑的趨勢(shì)，從銷售形勢(shì)最差的工程機(jī)械變成了銷售形勢(shì)最好的工程機(jī)械。3季度以后，房地產(chǎn)新開工面積的回升將進(jìn)一步拉升混凝土泵送機(jī)械景氣度，混凝土機(jī)械09年可望實(shí)現(xiàn)全年同比正增長(zhǎng)，超出市場(chǎng)預(yù)期。 　　挖掘機(jī)銷售小幅季節(jié)性調(diào)整受基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)拉動(dòng)，挖機(jī)銷售09年2季度達(dá)到高峰，同比略有下滑。傳統(tǒng)的季節(jié)性因素規(guī)律仍然存在，3季度仍然開始季節(jié)性下調(diào)，但遠(yuǎn)較08年平緩，預(yù)計(jì)09下半年有20%以上同比增長(zhǎng)，但09年下半年總體銷量將低于上半年，全年有望實(shí)現(xiàn)挖機(jī)同比增長(zhǎng)。 　　推土機(jī)出口下滑上半年推土機(jī)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量微微同比增長(zhǎng)4.8%。推土機(jī)出口占45%，受國(guó)際市場(chǎng)影響較大，出口上半年下降達(dá)60%以上。雖然有人認(rèn)為國(guó)際市場(chǎng)即將復(fù)蘇，但是實(shí)際上仍需要再等一段時(shí)間，目前而言尚未看到蘇、東、中東非洲等國(guó)家推土機(jī)市場(chǎng)復(fù)蘇的跡象。7月份出口僅60臺(tái)，仍然同比下降65%。 　　船舶新接訂單8月將重歸下滑船舶工業(yè)08年9月以來(lái)進(jìn)入嚴(yán)冬，09年上半年新接訂單同比下降90%。7月份有所反彈達(dá)到643萬(wàn)DWT，主要因素為中國(guó)因素，中國(guó)又主要因?yàn)楹：酱笮氯A物流公司以10億及30艘船訂單收購(gòu)舟山金海灣船廠，屬于個(gè)案。不能據(jù)此認(rèn)為船舶工業(yè)開始復(fù)蘇。預(yù)計(jì)8月全球訂單將有較大下滑。 　　機(jī)床工業(yè)稍許回暖，總體形勢(shì)仍較嚴(yán)峻2季度環(huán)比訂單有所增長(zhǎng)，下游行業(yè)復(fù)蘇并不全面，下半年訂單仍需努力。 　　投資建議：推薦三一重工、中聯(lián)重科、威海光泰，機(jī)床工業(yè)優(yōu)先配置昆明機(jī)床。 　　混凝土機(jī)械旺銷正如我們?cè)?季度預(yù)期那樣，在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的拉動(dòng)和存量房地產(chǎn)加快影響下，混凝土機(jī)械在2季度擺脫了同比下滑的趨勢(shì)，從銷售形勢(shì)最差的工程機(jī)械變成了銷售形勢(shì)最好的工程機(jī)械。7月份淡季不淡，基本保持與6月持平。3季度以后房地產(chǎn)新開工面積的回升將進(jìn)一步拉升混凝土泵送機(jī)械景氣度，成為下半年混凝土機(jī)械銷售的主動(dòng)力，中聯(lián)重科7月份泵車銷量仍然達(dá)到160臺(tái)以上，同比上年有100%以上的增長(zhǎng)，環(huán)比6月份基本持平。而三一重工也有了30%以上同比正增長(zhǎng)?；炷翙C(jī)械09年可望實(shí)現(xiàn)全年同比正增長(zhǎng)，超出市場(chǎng)預(yù)期。 　　挖掘機(jī)銷售小幅季節(jié)性調(diào)整，受基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)拉動(dòng)，09年2季度達(dá)到高峰，同比略有下滑。傳統(tǒng)的季節(jié)性因素限制仍然存在，3季度仍然不免開始季節(jié)性下調(diào)，但幅度遠(yuǎn)小于上年。3季度挖掘機(jī)開始同比增長(zhǎng)，7月份銷售5818臺(tái)，同比增長(zhǎng)35%。預(yù)計(jì)挖掘機(jī)09年下半年將有20%左右的同比增長(zhǎng)，但下半年總體銷量仍將低于上半年，全年有望實(shí)現(xiàn)挖掘機(jī)同比增長(zhǎng)。 　　各公司挖掘機(jī)表現(xiàn)不同三一重機(jī)7月挖掘機(jī)銷量308臺(tái)，低于預(yù)期；山河智能挖掘機(jī)7月銷186臺(tái)，幾乎與市場(chǎng)同步；廈工在更換領(lǐng)導(dǎo)層后有望在挖掘機(jī)方面打開新局面。 　　推土機(jī)出口下滑，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)推土機(jī)出口占45%，受國(guó)際市場(chǎng)影響較大。09年上半年推土機(jī)出口同比下降達(dá)60%以上。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量上半年為3431臺(tái)，同比增長(zhǎng)4.8%。雖然有人認(rèn)為國(guó)際市場(chǎng)即將復(fù)蘇，但是實(shí)際上仍需要再等一段時(shí)間，目前而言尚未看到蘇、東歐、中東、非洲等國(guó)家推土機(jī)市場(chǎng)復(fù)蘇的跡象。7月份出口僅60臺(tái)，仍然同比下降65%。 　　推土機(jī)國(guó)內(nèi)銷售結(jié)構(gòu)小型化09年推土國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主要面向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，中小型機(jī)需求較大，因此09年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售結(jié)構(gòu)趨于中小型化，雖然銷量上升，但單價(jià)和毛利水平有所下降。 　　裝載機(jī)形勢(shì)相對(duì)較差裝載機(jī)是工程建設(shè)輔助機(jī)型，主要應(yīng)用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，礦山等方面。裝載機(jī)保有量較大，中小煤礦關(guān)停較多，而且部分為挖掘機(jī)所替代。09年上半年總銷量為69782臺(tái)，同比下降34.82%。進(jìn)入7月份以后裝載機(jī)開始進(jìn)入正常的季節(jié)性下降調(diào)整，盡管08年裝載機(jī)銷售在第3、4季度下降比較陡峭，而09年相對(duì)比較平緩，但裝載機(jī)在進(jìn)入3季度后依然沒(méi)有實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，僅僅接近同比持平。 　　起重機(jī)械景氣度相對(duì)較高，但未出預(yù)期由于高鐵等基建拉動(dòng)及作業(yè)方式改進(jìn)，起重機(jī)銷售繼續(xù)增長(zhǎng)，尤其是中小起重機(jī)增長(zhǎng)迅速，徐工機(jī)械、中聯(lián)重科起重機(jī)銷售都還令人滿意，是上半年工程機(jī)械中銷售增加最多的品種，但未有出現(xiàn)有超預(yù)期的增長(zhǎng)或下降。但09年起重機(jī)中小機(jī)型比重上升，可能影響公司的總收入及毛利率。下半年起重機(jī)械在工程機(jī)械中的銷售秩序和地位將被混凝土機(jī)械趕超。 　　船舶新接訂單8月將重歸下滑全球船舶市場(chǎng)自08年9月以來(lái)經(jīng)歷罕見嚴(yán)冬，新接訂單同比下降90%以上，09年5月份新接訂單為0，6月份開始有所回暖，7月受中國(guó)因素影響達(dá)到634.4萬(wàn)載重噸，其中中國(guó)占443萬(wàn)載重噸，占總的新訂單量的70%；其中舟山金海灣船廠接大新華物流公司訂單410萬(wàn)載重噸。船舶訂單反彈有個(gè)案偶然因素，但相較最低點(diǎn)仍然有不小反彈，訂單推遲現(xiàn)象也有所緩解。對(duì)行業(yè)未來(lái)形勢(shì)的判斷不應(yīng)把單一的偶發(fā)因素作為船舶工業(yè)復(fù)蘇的依據(jù)。 　　海航集團(tuán)旗下大新華物流公司3月17日成立，6月份以10億元及30艘船訂單收購(gòu)舟山金海灣船51%的股份，雙方達(dá)成雙贏格局，大新華公司低價(jià)收購(gòu)，金海灣船廠緩解了資金困境及09年0訂單的尷尬。這對(duì)于鼓舞船舶工業(yè)信心有重要作用。但并不能成為船舶業(yè)復(fù)蘇的依據(jù)。 　　8月份全球船舶工業(yè)新接訂單將很有可能大幅下滑。 　　機(jī)床工業(yè)稍許回暖，總體形勢(shì)仍然較為嚴(yán)峻在國(guó)家大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃作用下，各行各業(yè)在2季度開始復(fù)蘇，帶動(dòng)工業(yè)投資的增長(zhǎng)，機(jī)床需求比1季度環(huán)比有一定程度回升。但是機(jī)床行業(yè)訂單同比08年仍然有一定程度下滑，09年下半年主要任務(wù)仍然是積極爭(zhēng)取訂單和進(jìn)一步消化存貨。本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主要特點(diǎn)為去庫(kù)存化，并沒(méi)有經(jīng)過(guò)去產(chǎn)能化過(guò)程，因此機(jī)床行業(yè)復(fù)蘇還有待時(shí)日。昆明機(jī)床是機(jī)床行業(yè)配置首選。