我們在二季度投資策略報告中指出新能源和智能電網(wǎng)概念將成為市場熱點。隨著市場對新能源發(fā)展規(guī)劃的揣測和國家電網(wǎng)提出“堅強智能電網(wǎng)”的發(fā)展目標，新能源板塊和智能電網(wǎng)相關(guān)股票陸續(xù)創(chuàng)出新高。2009年下半年是考驗公司業(yè)績預(yù)期的時候，我們的投資策略集中于訂單和利潤增長更為確定的公司。 我國新能源發(fā)展規(guī)劃將大力發(fā)展風電與核電：我國為轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，開發(fā)新的經(jīng)濟增長點，同時也為了應(yīng)對來自美國的競爭壓力，開始醞釀我國的新能源發(fā)展戰(zhàn)略。預(yù)計到2020年新能源發(fā)展總投資將達到3萬億元，2020年風電的裝機容量規(guī)劃提高到1.5億千瓦，核電裝機容量規(guī)劃提高到8000萬千瓦，分別占全國發(fā)電總裝機容量的9.4%和5%。 風電競爭激烈，價格戰(zhàn)不可避免：為了避免風電招標定價的惡性競爭，穩(wěn)定風電場運營商利潤，未來風電定價機制將有可能向標桿定價發(fā)展。我國風電設(shè)備行業(yè)面臨的問題是產(chǎn)能過快增長，價格競爭不可避免，1.5MW風電整機毛利率可能維持在15%左右。 核電發(fā)展提速，國產(chǎn)化率的提高是關(guān)鍵：我國現(xiàn)有6座核電站開始建設(shè)，另有4座核電站獲得批準，在2015年之前我國將相繼建成9至10座核電站。 目前我國核電機組核島部分毛利率7%左右，常規(guī)島部門的毛利率也只有10%左右。制約我國核電站設(shè)備國產(chǎn)化率提高的主要障礙是大型鑄鍛件、主循環(huán)泵、核級泵、核級閥門等大量依靠進口。 [/align] 智能電網(wǎng)主要受益者是智能電表生產(chǎn)商和二次設(shè)備企業(yè)：歐美國家智能電網(wǎng)建設(shè)主要集中在用電和配電領(lǐng)域，其主要特點是智能電表的推廣和分布式能源的發(fā)展。我國“智能電網(wǎng)”建設(shè)集中在輸電側(cè)，以特高壓為基礎(chǔ)發(fā)展智能電網(wǎng)。主要受益者是智能電表生產(chǎn)商和二次設(shè)備企業(yè)。 投資策略：在新能源方面，我們繼續(xù)看好東方電氣和天威保變等龍頭企業(yè)；在智能電網(wǎng)領(lǐng)域，繼續(xù)看好智能電表生產(chǎn)商科陸電子；此外，隨著創(chuàng)業(yè)板的推出，長期參與創(chuàng)新投資的長園集團有望加快實現(xiàn)投資收益。