天馬股份（002122）中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增幅度低于30%，相比下滑明顯。而近三年來，天馬股份凈利潤復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)77%，股東回報(bào)達(dá)2.38倍，躋身僅有的5家中小板金牛百強(qiáng)公司行列。 公司董秘馬全法告訴中國證券報(bào)記者：“公司去年公告過的風(fēng)電軸承訂單就有10億元左右，絕大部分在今年供貨，同比肯定會(huì)有大幅度的增長(zhǎng)。如果市場(chǎng)不限制，我們完全有能力和潛力把市場(chǎng)份額做得更大一些。” 他還透露，天馬將把握機(jī)會(huì)，利用經(jīng)驗(yàn)積極進(jìn)行外延式擴(kuò)張。 風(fēng)電軸承計(jì)劃收入10億 今年2月，天馬股份增發(fā)完成，募集資金總額達(dá)11.75億元，用于風(fēng)電軸承和高檔數(shù)控機(jī)床領(lǐng)域。天馬股份的風(fēng)電軸承（偏航和變槳）主要由成都天馬生產(chǎn)。2008年，成都天馬共生產(chǎn)并銷售了2500套左右的此類軸承，主要下游客戶是東方電氣、金風(fēng)科技和中船重工等，實(shí)現(xiàn)收入2.5億元。由于全球風(fēng)電主機(jī)的迅猛增長(zhǎng)，為風(fēng)機(jī)配套的軸承也供不應(yīng)求。隨著產(chǎn)能的擴(kuò)大，成都天馬今年計(jì)劃生產(chǎn)并銷售1萬套此類軸承，同比增長(zhǎng)300%，計(jì)劃實(shí)現(xiàn)收入10億元。 馬全法表示，由于風(fēng)電軸承的技術(shù)壁壘較高，國內(nèi)僅有天馬、瓦軸、洛軸、徐工旗下的羅特艾德等少數(shù)幾家企業(yè)生產(chǎn)。 “我們的加工設(shè)備，像數(shù)控立式車床和數(shù)控銑、滾、插齒機(jī)等可由控股子公司齊重?cái)?shù)控提供，這就占有了設(shè)備上的優(yōu)勢(shì)?！瘪R全法表示，“公司跟東方汽輪機(jī)廠、金風(fēng)科技、荷蘭EWT等主機(jī)企業(yè)建立了良好合作關(guān)系。當(dāng)前風(fēng)電軸承業(yè)務(wù)毛利率約為50%，應(yīng)該說比較高。我感覺在未來的競(jìng)爭(zhēng)條件下，毛利率會(huì)有所下滑，但下滑空間不大。至少在2009年和2010年，風(fēng)電軸承的毛利率仍可保持在45%以上?！? 馬全法還透露，公司并不滿足于局限在偏航和變槳軸承領(lǐng)域，目前已試制出風(fēng)機(jī)的主軸軸承和變速箱軸承，正處于測(cè)試階段。公司計(jì)劃將這兩種產(chǎn)品交由另一控股子公司北京天馬制造。 數(shù)控機(jī)床方面，天馬此前收購的齊重?cái)?shù)控由于走的是高端車床路線，國內(nèi)僅有武重等少數(shù)幾家企業(yè)可以生產(chǎn)，而且近期又在高精度磨床、齒輪和齒加工、硬軟車等方面有所突破，因此受金融危機(jī)的影響較同行小得多。 行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，在金融危機(jī)的影響下，我國機(jī)床產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了兩極分化的局面：普通車床和經(jīng)濟(jì)型數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品出現(xiàn)大批庫存積壓，低端產(chǎn)品銷量明顯下滑；而重型、精密、高速、多軸聯(lián)動(dòng)、復(fù)合化的高端數(shù)控機(jī)床的國內(nèi)市場(chǎng)需求依舊保持上升態(tài)勢(shì)。 馬全法透露，齊重?cái)?shù)控的中小型產(chǎn)品市場(chǎng)占有率為70%，大型產(chǎn)品市場(chǎng)占有率在90%以上，產(chǎn)品的綜合毛利率在24%左右。目前，齊重?cái)?shù)控手握訂單20多億元，將在今明兩年內(nèi)完成，今年有望實(shí)現(xiàn)收入17億元左右。 馬全法表示，公司的鐵路軸承近期形勢(shì)不是很好，鐵路貨車運(yùn)輸出現(xiàn)了“暫時(shí)過?！钡默F(xiàn)象，也導(dǎo)致了作為鐵路貨車配件的鐵路軸承的需求量急劇緊縮。他表示，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，鐵路軸承仍然是一個(gè)穩(wěn)健的行業(yè)。公司也在積極應(yīng)對(duì)，通過開發(fā)其他產(chǎn)品來進(jìn)行適當(dāng)?shù)膹浹a(bǔ)。 積極進(jìn)行外延式擴(kuò)張 中國證券報(bào)記者了解到，在天馬股份創(chuàng)辦的前15年，公司不斷從國有企事業(yè)中“挖”來專業(yè)技術(shù)人員，配以民企的效率與激勵(lì)，不斷開發(fā)出毛利率高的新產(chǎn)品，進(jìn)入中高端市場(chǎng)，所獲利潤又堅(jiān)決地投入到技術(shù)開發(fā)中。 2002年以后，隨著天馬自身實(shí)力的壯大，用5年的時(shí)間收購了6家老牌國企?！安坏@得了核心技術(shù)資源，也擴(kuò)大了生產(chǎn)能力和市場(chǎng)半徑，走出了一條以軸承為核心打造產(chǎn)業(yè)鏈的路子?！瘪R全法說。 馬全法透露，在2006年的洛軸競(jìng)購案中，天馬股份就曾有過“叫板”外資巨頭德國舍弗勒的經(jīng)歷，并提出10億元整體收購洛軸的方案，這一開價(jià)接近舍弗勒開出的11億元。盡管最終花落永煤集團(tuán)（整體收購價(jià)為7.37億元），馬全法卻不遺憾。 “競(jìng)購洛軸，外界以為我們?cè)谧餍悖珜?shí)際我心里是有譜的。從某種程度上，天馬的實(shí)力超越了洛軸。”他一邊掰著手指頭計(jì)算一邊說，“我們2006年是10億元（的銷售額），但凈利潤是2億元；競(jìng)價(jià)10億元，我們還是有這個(gè)實(shí)力的。況且它也不是一次性投入，是分期分批的。在杭州銀行，我們的信譽(yù)很好，他們也可以支持我們?！? 從并購成都鐵路軸承開始，到2007年底轟動(dòng)業(yè)界的齊重?cái)?shù)控并購案，天馬股份一步步成功進(jìn)入了市場(chǎng)壁壘較高的鐵路軸承領(lǐng)域、冶金軸承領(lǐng)域、航空航天軸承領(lǐng)域，風(fēng)電軸承、大型重型機(jī)床領(lǐng)域，形成了跨五省市（浙江、四川、黑龍江、貴州、北京）的七大生產(chǎn)基地，成為國內(nèi)少數(shù)具備產(chǎn)業(yè)鏈整合優(yōu)勢(shì)的機(jī)械制造企業(yè)。 馬全法表示，“雖然近幾年我們陸續(xù)收購重組了多家企業(yè)，但這些企業(yè)基本都是些虧損或微利的企業(yè)，都是在注入我們的資金、管理和經(jīng)營理念后，通過加大投入、加強(qiáng)管理后才產(chǎn)生比較好的經(jīng)濟(jì)效益。我們只不過借助了它的平臺(tái)和原有的準(zhǔn)入證而已，所以我們更注重內(nèi)涵式發(fā)展?！?他還透露，在未來發(fā)展過程中，天馬將積極把握住機(jī)會(huì)，在條件、對(duì)象、時(shí)機(jī)都較合適的時(shí)候，利用公司所掌握的經(jīng)驗(yàn)積極進(jìn)行外延式擴(kuò)張。