核電是我國能源供應體系的重要分支，也是新能源的重要組成部分。目前，中國核電站運行的龍頭企業(yè)分別是中國廣核、中國核電。從核電業(yè)務布局及運營現(xiàn)狀來看，中國廣核略勝一籌；從核電業(yè)務業(yè)績來看，中國廣核營收規(guī)模領先、但中國核電盈利能力提升快。

 1、中國廣核VS中國核電：核電業(yè)務布局歷程

核電是我國能源供應體系的重要分支，也是新能源的重要組成部分。目前，中國核電站運行的龍頭企業(yè)分別是中國廣核、中國核電，兩家企業(yè)在核電業(yè)務上的布局歷程如下：

2、核電業(yè)務布局及運營現(xiàn)狀：中國廣核略勝一籌

——核電機組及裝機量：中國廣核領先

從在運機組數(shù)量及裝機容量來看，2020年，中國廣核相較于中國核電略勝一籌。數(shù)據顯示，2020年，中國廣核的在運機組數(shù)量達24臺，在運機組裝機容量達2714.2萬千瓦；中國核電的在運機組數(shù)量為23臺，在運機組裝機容量達2139.1萬千瓦。

從在建機組數(shù)量及裝機容量來看，2020年，中國廣核更勝一籌。數(shù)據顯示，2020年，中國廣核的在建機組數(shù)量共7臺，在建機組裝機容量達821萬千瓦；中國核電的在建機組數(shù)量為4臺，在建機組裝機容量達470.3萬千瓦。

——核電發(fā)電量：中國廣核發(fā)電量更大

從核電發(fā)電量來看，由于核電裝機量的差異，2019-2020年，中國廣核的發(fā)電量均大于中國核電。2020年，中國廣核的核電發(fā)電量為1864.87億千瓦時，中國核電的發(fā)電量為1539.76億千瓦時，中國廣核高出約17%。

3、核電業(yè)務業(yè)績對比：中國廣核營收規(guī)模領先、但中國核電盈利能力提升快

從核電業(yè)務的經營情況來看，2018-2020年，中國廣核的核電業(yè)務收入均領先于中國核電，2020年，中國廣核核電業(yè)務實現(xiàn)收入555.12億元，中國核電的核電業(yè)務實現(xiàn)收入511.93億元。

從核電業(yè)務的毛利率來看，2017-2020年，中國廣核的核電業(yè)務毛利率均高于中國核電；從毛利率變化趨勢來看，中國廣核的核電業(yè)務毛利率總體下滑，而中國核電的毛利率不斷提升。2020年，兩家龍頭核電企業(yè)的核電業(yè)務毛利率差距較2017年大幅縮小。

4、前瞻觀點：中國廣核為中國“核電之王”

在核電行業(yè)中，核電機組數(shù)量及裝機量決定了核電站的發(fā)電能力，而核電業(yè)績能反應公司的經營概況?；谇拔姆治鼋Y果，我們認為，中國廣核因在核電機組及裝機量、核電站運行情況方面占有優(yōu)勢，目前是我國核電站運行企業(yè)中的“龍頭”。