2018年，外資本體企業(yè)兩次下調(diào)價(jià)格，在對(duì)國(guó)產(chǎn)機(jī)器人本體企業(yè)產(chǎn)生巨大沖擊的同時(shí)也給國(guó)產(chǎn)減速機(jī)企業(yè)帶來(lái)了新的機(jī)遇，國(guó)內(nèi)本體企業(yè)為降低成本開(kāi)始嘗試國(guó)產(chǎn)減速機(jī)。然而在2018年下半年后，得益于3C行業(yè)迅速發(fā)展起來(lái)的諧波減速器市場(chǎng)行情突然遇冷，需求驟降。

2019年上半年，包括減速器在內(nèi)的核心零部件增速放緩，進(jìn)入低迷期，業(yè)內(nèi)人士甚至認(rèn)為活下去就是基本夙愿，而從資本市場(chǎng)來(lái)看，情況如何?近段時(shí)間，各減速機(jī)上市公司相繼發(fā)布了2019年半年報(bào)。

營(yíng)收總體微增凈利波動(dòng)較大

從營(yíng)收情況來(lái)看，五家企業(yè)中，只有雙環(huán)傳動(dòng)的營(yíng)收是同比減少，而其他四家都有不同程度的增長(zhǎng)，但是最高的增長(zhǎng)幅度僅15.64%。

雙環(huán)傳動(dòng)公告顯示，業(yè)績(jī)下滑的愿意主要在于整車(chē)市場(chǎng)連續(xù)4個(gè)季度的下滑，整車(chē)廠為應(yīng)對(duì)可能的變局，積極實(shí)施去庫(kù)存戰(zhàn)略;從國(guó)際形勢(shì)上來(lái)看，國(guó)際貿(mào)易紛爭(zhēng)懸而未決，貿(mào)易保護(hù)措施及壁壘塵囂。

此外，雙環(huán)傳動(dòng)的戰(zhàn)略布局與市場(chǎng)變動(dòng)的節(jié)奏也需要一定的時(shí)間磨合，由此引發(fā)的產(chǎn)能利用率不高等因素也是導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑的一個(gè)重要原因。

從凈利來(lái)看，除了雙環(huán)傳動(dòng)以外，中大力德的歸母凈利也是下滑的，對(duì)于凈利的降低，中大力德方面表示，主要是受本期市場(chǎng)產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整的影響，政府補(bǔ)助及投資收益等的影響。

而聚隆科技的凈利增長(zhǎng)是最大的，實(shí)際上，聚隆科技上半年機(jī)器人減速器營(yíng)收407.81萬(wàn)元，整體營(yíng)收雖然不高，但是比上年同期增長(zhǎng)917.88%，毛利率為26.25%，比上年同期增長(zhǎng)18.16%。

對(duì)于營(yíng)收變化，聚隆科技方面表示，受銷(xiāo)售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化影響，營(yíng)業(yè)收入增加導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)利潤(rùn)總額貢獻(xiàn)較上年同期上升，非主營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)利潤(rùn)總額貢獻(xiàn)比重較上年同期下降。

其次凈利增長(zhǎng)較為大是秦川機(jī)床。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，“機(jī)床類”是秦川機(jī)床營(yíng)業(yè)收入的主要來(lái)源。具體而言，“機(jī)床類”營(yíng)業(yè)收入為8億，營(yíng)收占比為49.4%，毛利率為14.3%。零部件營(yíng)收占比為19.3%。

公告顯示：通過(guò)不斷強(qiáng)化市場(chǎng)開(kāi)拓，著重戰(zhàn)略客戶的培育，秦川機(jī)床BX減速器銷(xiāo)售量持續(xù)增長(zhǎng)，1-6月，累計(jì)銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)79%。

擴(kuò)張與擴(kuò)產(chǎn)

盡管行業(yè)整體需求在下滑，但是從上市公司的布局來(lái)看，減速器企業(yè)的擴(kuò)張和擴(kuò)產(chǎn)之路并沒(méi)有因此而停滯。

4月22日，中大力德公司財(cái)務(wù)總監(jiān)方新浩表示，公司在東莞、天津設(shè)立分公司，在上海、無(wú)錫設(shè)立銷(xiāo)售服務(wù)機(jī)構(gòu)，在日本設(shè)立聯(lián)營(yíng)公司，打算在美國(guó)設(shè)立全資子公司。

目前中大力德“年產(chǎn)20萬(wàn)臺(tái)精密減速器生產(chǎn)線項(xiàng)目”正在進(jìn)行中，為了盡早實(shí)施盡早投產(chǎn)，中大力德公告稱擬使用部分公司現(xiàn)有房產(chǎn)，減少了新建廠房面積，土建工程投入減少，項(xiàng)目投資總額由21,826.99萬(wàn)元調(diào)整至18,928.87萬(wàn)元。

在產(chǎn)能擴(kuò)張上，秦川機(jī)床本部機(jī)器人關(guān)節(jié)減速器項(xiàng)目已完成5000平方米的廠房建設(shè)改造并投入使用，完成75臺(tái)設(shè)備投入。產(chǎn)能逐步提升為3000臺(tái)-3500臺(tái)/月。

事實(shí)上，秦川于去年5月啟動(dòng)新建工廠項(xiàng)目，該項(xiàng)目總投資10億元，新建車(chē)間面積28000平米，主要由恒溫精密加工車(chē)間和恒溫精密裝配車(chē)間及輔助設(shè)施組成，建成后將有效提升秦川工業(yè)機(jī)器人減速器的產(chǎn)能，達(dá)到18萬(wàn)套的制造能力。

目前，聚隆科技投資5億元的“聚隆產(chǎn)業(yè)園”項(xiàng)目也正在建設(shè)當(dāng)中，預(yù)期至2022年，可形成年產(chǎn)洗衣機(jī)減速離合器700萬(wàn)臺(tái)套，機(jī)器人RV減速器3萬(wàn)臺(tái)的生產(chǎn)能力。

在今年正式上市的國(guó)茂減速機(jī)表示，本次發(fā)行募集資金將投資于“年產(chǎn)35萬(wàn)臺(tái)減速機(jī)項(xiàng)目”、“年產(chǎn)160萬(wàn)件齒輪項(xiàng)目”及“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”。

此外，作為國(guó)茂募投項(xiàng)目之一的研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，計(jì)劃總投資5000萬(wàn)元，擬購(gòu)置國(guó)內(nèi)外先進(jìn)設(shè)備、設(shè)施60臺(tái)(套)，項(xiàng)目建設(shè)期為2年。

此前，雙環(huán)傳動(dòng)也表示，2016年定增項(xiàng)目之一的工業(yè)機(jī)器人RV減速器產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目投產(chǎn)后，2019年產(chǎn)能有望達(dá)10萬(wàn)臺(tái)/年。

技術(shù)突破

從研發(fā)投入的金額上來(lái)看，雙環(huán)傳動(dòng)的是最高的，但是其研發(fā)占比并不是最高的;相反，雖然從金額上來(lái)看，聚隆科技入了870.45萬(wàn)元，但是其研發(fā)占比是五家企業(yè)中最高的。可以看出，聚隆還是比較注重研發(fā)投入。

據(jù)悉，在聚隆科技RV減速器產(chǎn)品中核心部件擺線針輪及針齒殼的研發(fā)上，聚隆科技攻破了一些技術(shù)難點(diǎn)，如圓弧齒曲線修型加工等，優(yōu)化了修型曲線，提升了精度、使用壽命;偏心軸部件方面，通過(guò)與國(guó)內(nèi)外多家知名企業(yè)合作，研發(fā)出針對(duì)偏心軸加工獨(dú)特專機(jī)，并引進(jìn)進(jìn)口設(shè)備，提升其精度。

從增長(zhǎng)的情況來(lái)看，秦川機(jī)床的研發(fā)投入和去年同期相比，增長(zhǎng)幅度是最大的，實(shí)際上，2019年上半年，此外，在與西安工業(yè)大學(xué)合作的基礎(chǔ)上，秦川機(jī)床在諧波減速器零部件檢測(cè)方面取得了突破性技術(shù)進(jìn)展。

秦川機(jī)床采用的斜向展成+專用錐形測(cè)針，實(shí)現(xiàn)了無(wú)干涉測(cè)量，避免了測(cè)頭制造誤差對(duì)結(jié)果的影響，消除了非線性誤差影響。采用沿插齒刀頂刃后角測(cè)量技術(shù)，解決了小模數(shù)插齒刀測(cè)量難題?；阡撦唴?shù)，對(duì)諧波齒輪的柔輪齒形誤差進(jìn)行評(píng)價(jià)，更能直觀準(zhǔn)確地反映了柔輪的使用性能。

為了提高BX機(jī)器人關(guān)節(jié)減速器的生產(chǎn)效率，秦川還與德國(guó)博世力士樂(lè)合作，共同設(shè)計(jì)制造BX5+1智能生產(chǎn)線(即5個(gè)關(guān)鍵零件生產(chǎn)線和一條數(shù)字化整機(jī)裝配線)，據(jù)稱，該項(xiàng)目接近工業(yè)4.0標(biāo)準(zhǔn)，特別是將底層數(shù)據(jù)采集、電氣控制、MES和精益管理、數(shù)據(jù)分析進(jìn)行貫通。其中生產(chǎn)線關(guān)鍵裝備由秦川自主研發(fā)制造。

深潛邏輯

這些年，國(guó)產(chǎn)減速器除了在技術(shù)上不斷進(jìn)行突破之外，也在為尋求進(jìn)一步的發(fā)展空間未雨綢繆，在戰(zhàn)略上進(jìn)行調(diào)整。

中大力德表示，產(chǎn)品的差異化是公司的核心優(yōu)勢(shì)，在堅(jiān)持對(duì)小批量、多品種的差異化研發(fā)上，中大力德已經(jīng)為客戶量身定制近百項(xiàng)新產(chǎn)品，并針對(duì)在研新產(chǎn)品，做好內(nèi)部和第三方檢測(cè)工作。

而國(guó)茂減速機(jī)的差異化產(chǎn)品主要體現(xiàn)在模塊化減速機(jī)和大功率減速機(jī)的研發(fā)，據(jù)悉，國(guó)茂新開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)的模塊化減速機(jī)升級(jí)版，較原有模塊化減速機(jī)綜合性能更好，預(yù)計(jì)今年年底基本完成新版產(chǎn)品的全線升級(jí)。

RV、諧波減速機(jī)除了應(yīng)用于工業(yè)機(jī)器人之外，在其他自動(dòng)化領(lǐng)域同樣應(yīng)用廣泛。因此有業(yè)內(nèi)人士表示，企業(yè)沒(méi)有必要緊盯著機(jī)器人行業(yè)，可以積極開(kāi)拓其它領(lǐng)域。

在配套于建筑(塔機(jī))領(lǐng)域的減速機(jī)上，在大功率減速機(jī)研發(fā)上，國(guó)茂已經(jīng)解決了在高速運(yùn)轉(zhuǎn)下的噪音問(wèn)題，目前該類產(chǎn)品已開(kāi)始小批量生產(chǎn)和銷(xiāo)售，標(biāo)志著進(jìn)軍工程機(jī)械市場(chǎng)已取得初步成功;根據(jù)下游環(huán)保行業(yè)客戶需求，國(guó)茂還研制開(kāi)發(fā)了可用于廚余垃圾處理設(shè)備上的大功率減速機(jī)，預(yù)計(jì)下半年將順利交貨。

秦川機(jī)床也表示，將抓住國(guó)家軍民融合的相關(guān)政策，下半年在“軍工領(lǐng)域”將涉及軍民融合領(lǐng)域的主機(jī)與零部件資源整合，打造“三航/兩機(jī)”領(lǐng)域的整體合力，形成下半年經(jīng)營(yíng)工作的“突破點(diǎn)”。

在齒輪領(lǐng)域，雙環(huán)傳動(dòng)走的是一條“抓頭部客戶”和“先國(guó)外、后國(guó)內(nèi)”的路徑，而在精密減速器領(lǐng)域，雙環(huán)也似乎有意在這兩個(gè)方面進(jìn)行突圍。公告稱：在國(guó)內(nèi)客戶端，其減速器產(chǎn)品已廣泛配套于國(guó)內(nèi)眾多主流機(jī)器人產(chǎn)品中，今年在產(chǎn)品研發(fā)上將著力于不同產(chǎn)業(yè)場(chǎng)景的運(yùn)用匹配上。在國(guó)外市場(chǎng)端，雙環(huán)傳動(dòng)與歐洲市場(chǎng)的合作也取得一定的成果，此項(xiàng)工作正在持續(xù)推進(jìn)過(guò)程中。

隱憂

在綜合分析上市公司的營(yíng)收和歸母凈利的情況下，我們可以看出，這些減速機(jī)上市企業(yè)的盈利能力整體偏弱，比如秦川機(jī)床，在營(yíng)收十幾億的情況下，凈利只有幾百萬(wàn)，利潤(rùn)率非常低。

這還包括了政府補(bǔ)貼的部分，如果除去政府補(bǔ)貼的部分即1715.5萬(wàn)元，秦川機(jī)床的歸母凈利就是虧損了。雖然秦川沒(méi)有明確說(shuō)明，但從公告上可以看出，利潤(rùn)率低主要原因在于營(yíng)業(yè)成本過(guò)高，其營(yíng)業(yè)成本高達(dá)13.54億元，而在建項(xiàng)目資金投入目前合計(jì)是7769.97萬(wàn)元。

從企業(yè)產(chǎn)能的擴(kuò)張來(lái)看，目前這五家上市公司的年產(chǎn)能預(yù)計(jì)在三年后至少達(dá)到76萬(wàn)臺(tái)，其中明確表示是用于機(jī)器人行業(yè)預(yù)計(jì)超40萬(wàn)臺(tái)，但從GGII數(shù)據(jù)顯示，2018年中國(guó)工業(yè)機(jī)器人減速器需求總量才47.40萬(wàn)臺(tái)，未來(lái)，減速器領(lǐng)域很有可能出現(xiàn)過(guò)剩的情況。

實(shí)際上，從2018年下半年開(kāi)始，就有業(yè)內(nèi)人士表示，未來(lái)3-5年，國(guó)產(chǎn)減速器將會(huì)因?yàn)楫a(chǎn)能過(guò)剩而迎來(lái)新一輪洗牌。

正如高工機(jī)器人研究所首席分析師盧彰緣所說(shuō)：“工業(yè)機(jī)器人已經(jīng)進(jìn)入到階段性的‘低迷期’，對(duì)于核心零部件而言，壓力來(lái)自于如何過(guò)冬。”而事實(shí)上，國(guó)產(chǎn)本體企業(yè)價(jià)格下跌也進(jìn)一步加劇了企業(yè)過(guò)冬的壓力，對(duì)于國(guó)產(chǎn)核心零部件企業(yè)來(lái)說(shuō)，應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)這些新的情況和挑戰(zhàn)?