近日，恩捷股份發(fā)布2018年業(yè)績(jī)快報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24億，同比增長(zhǎng)96.7%，歸母凈利潤(rùn)5.35億元，同比增長(zhǎng)243.65%。這是怎么回事呢？高增長(zhǎng)下的恩捷股份對(duì)行業(yè)有何影響呢？

具體來看，主要集中在以下三個(gè)方面。

一是其濕法隔膜產(chǎn)品優(yōu)異，贏得國(guó)內(nèi)外客戶信賴。恩捷股份主打濕法隔膜產(chǎn)品，更薄、一致性好、強(qiáng)度高等優(yōu)點(diǎn)，符合高能量密度鋰電發(fā)展趨勢(shì)，已經(jīng)被廣泛應(yīng)用到三元和磷酸鐵鋰等主流鋰電池市場(chǎng)。恩捷股份不論是在技術(shù)、產(chǎn)能，還是在成本上，達(dá)到了國(guó)際一流水平。恩捷股份不僅配套了國(guó)內(nèi)頂尖鋰電池公司包括寧德時(shí)代、比亞迪、國(guó)軒高科等客戶，還積極開拓海外市場(chǎng)，得到了日韓等鋰電巨頭的認(rèn)可，將成長(zhǎng)為世界級(jí)的鋰電隔膜企業(yè)。

二是，恩捷股份具備降本能力，不懼降價(jià)，盈利水平穩(wěn)健。在新能源汽車補(bǔ)貼大幅退坡的背景下，鋰電池作為電動(dòng)車成本最高的部件，降價(jià)在所難免，降價(jià)將會(huì)向整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)，隔膜毛利率較高，下游客戶同樣希望議價(jià)。從鋰電池的成本來看，隔膜在鋰電池的成本占比已經(jīng)很小，降價(jià)對(duì)電池的成本作用并不明顯，因此對(duì)隔膜的影響就更小了。同時(shí)，恩捷股份仍然具有降本能力，可對(duì)沖降價(jià)壓力。鋰電隔膜屬于重資產(chǎn)、重技術(shù)、重人才的行業(yè)，擴(kuò)產(chǎn)難度較大，2018年內(nèi)，行業(yè)內(nèi)其他競(jìng)爭(zhēng)者的新增產(chǎn)能較少，2019-20年，行業(yè)最大的痛點(diǎn)是保證供給。另外，海外訂單將大幅增加，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將會(huì)改善，恩捷股份的盈利水平有望逆勢(shì)提高。

三是其2018年的鋰電隔膜產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)大，從而使得業(yè)績(jī)有保障。恩捷股份原名創(chuàng)新股份，2018年8月份完成對(duì)隔膜業(yè)務(wù)的并表，并于2018年10月18日更名。根據(jù)我國(guó)公司法、證券法等相關(guān)法律規(guī)定，同一控制人旗下的兩家公司需對(duì)報(bào)表進(jìn)行追溯。在三季度報(bào)告中，恩捷股份預(yù)計(jì)2018年全年鋰電隔膜的凈利潤(rùn)為5.7-6.1億之間，在全年業(yè)績(jī)快報(bào)中，鋰電隔膜實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.58億，扣非后，符合預(yù)期。歸屬上市公司的凈利潤(rùn)為4.94億。鋰電隔膜已經(jīng)成為恩捷股份最大主業(yè)，行業(yè)內(nèi)遙遙領(lǐng)先。目前，恩捷股份現(xiàn)有上海、珠海兩大生產(chǎn)基地，截止到2018年底，恩捷股份已經(jīng)實(shí)現(xiàn)鋰電隔膜產(chǎn)能13億平。此外，江西和無錫基地也在快速擴(kuò)建中，無錫基地規(guī)劃產(chǎn)能15億平，未來幾年，恩捷股份的產(chǎn)能仍會(huì)大幅增加。

綜上可知，恩捷股份凈利增長(zhǎng)2.4倍背后是其產(chǎn)品、客戶以及產(chǎn)能等多方面共同作用的結(jié)果，對(duì)同行的發(fā)展具有一定的參考借鑒意義。

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