耐威科技在投資者互動平臺表示，公司位于北京的8英寸MEMS國際代工線預計2019年下半年可以建成投產(chǎn)。

此前，耐威科技曾募集資金用于建設月產(chǎn)能3萬片的8英寸晶圓MEMS國際代工線（擬投入募集資金14億元）和年產(chǎn)能30466臺/套航空電子產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目（擬投入募集資金6億元），申請材料已于2017年7月被證監(jiān)會受理。其中在8英寸晶圓MEMS國際代工線項目中國家大基金是最大的投資方，該項目是國家大基金在MEMS領域的三大戰(zhàn)略投資標的之一。

耐威科技是長期從事慣性導航產(chǎn)品、衛(wèi)星導航產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，耐威科技建設投產(chǎn)了MEMS代工線項目，一方面與主營業(yè)務協(xié)同性很好，能深化導航產(chǎn)品布局，可沿著“慣性導航系統(tǒng)—慣性導航產(chǎn)品—慣性傳感器”產(chǎn)業(yè)鏈向上游延伸，構(gòu)建一條包含MEMS芯片、慣性導航器件、慣性導航產(chǎn)品在內(nèi)的完整產(chǎn)業(yè)鏈；另一方面該生產(chǎn)線將面向全球各類MEMS產(chǎn)品企業(yè)，打開市場空間，使公司通過提供高端消費類和大批量體硅工藝的MEMS傳感器芯片及器件的工藝開發(fā)及代工生產(chǎn)服務，業(yè)務將實現(xiàn)由“定位”到“感知”領域的拓展。

主要觀點

大基金大力度支持公司建設MEMS國際代工線。在此次非公開發(fā)行預案中，大基金總共出資20億元，其中14億元通過增發(fā)的形式獲取上市公司股份（發(fā)行完成后預計持有上市公司10.52%并成為公司二股東）、6億元直接向耐威科技子公司納微矽磊（負責建設8英寸MEMS國際代工線）增資，而納微矽磊將依托Silex成熟的制造技術(shù)和生產(chǎn)管理模式，打造國內(nèi)先進的MEMS產(chǎn)業(yè)化平臺。

MEMS代工線建設項目主推公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級。公司建設MEMS國際代工線，一方面與主營業(yè)務協(xié)同性很好，可沿著慣性導航系統(tǒng)—慣性導航產(chǎn)品—慣性傳感器產(chǎn)業(yè)鏈向上游延伸，構(gòu)建一條包含MEMS芯片、慣性導航器件、慣性導航產(chǎn)品在內(nèi)的完整產(chǎn)業(yè)鏈;另一方面該生產(chǎn)線將面向全球各類MEMS產(chǎn)品企業(yè)，提供高端消費類和大批量體硅工藝的MEMS傳感器芯片及器件的工藝開發(fā)及代工生產(chǎn)服務，公司業(yè)務將實現(xiàn)由“定位”到“感知”領域的拓展，實現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級。同時，MEMS器件的景氣度高、前景廣闊，我們看好公司依托于Silex的成熟工藝建設的MEMS生產(chǎn)線。

深化航電領域布局。公司擬通過本項目最終形成以多功能顯示器、任務管理計算機、視頻與數(shù)據(jù)記錄系統(tǒng)及基于RFMEMS器件的T/R組件四種產(chǎn)品為核心的航空電子產(chǎn)品的研發(fā)及生產(chǎn)中心。前三項航電產(chǎn)品屬于機載航電中核心的航電產(chǎn)品、價值量與附加值都很高;而T/R組件具有工藝簡單、成本低、重量輕等優(yōu)勢，在相控陣雷達領域具有非常好的應用前景。我們認為，此次募投這是公司今年以來不斷加深航電領域的布局，而隨著資金投入，公司航電領域布局與兌現(xiàn)將有望進入快速通道。

投資建議：公司自去年8月停牌收購Silex，短短一年多時間內(nèi)完成收購并開始在國內(nèi)建設國際領先的8英寸MEMS代工線，其布局MEMS的決心和執(zhí)行力非常強，而此次又得到大基金的強力支持，將決定公司MEMS業(yè)務在全國集成電路領域的優(yōu)勢地位，將十分有利于公司的長期發(fā)展。除此之外，我們認為公司執(zhí)行能力極強且布局清晰、延展性好，看好公司業(yè)務布局和發(fā)展前景，維持推薦評級。