鋼鐵行業(yè)“高成本、高鋼價”時代終結，短期行業(yè)面臨的形勢更加嚴峻，但由于我國的人均粗鋼產量未達到峰值，長期依然具有增長空間。綜合長短期形勢，我們認為鋼鐵企業(yè)的盈利能力和規(guī)模優(yōu)勢分化將加劇。成本優(yōu)勢、產品和產品結構優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢是我們遵循的三條投資主線，看好短期具有防御能力、長期具備增長潛力的鋼鐵企業(yè)。 投資要點： 　　行業(yè)短期形勢嚴峻，08年4季度應是最差時點。短期內不確定因素依然存在，下游需求依然疲軟，但鋼材價格下跌空間已經不大，08年4季度應是最差時點。預計4萬億刺激經濟10大措施為未來兩年帶來年均新增鋼材消費3000～4000萬噸，總量占比不到2007年鋼材產量的8%且主要屬于建筑鋼材，對以板材為主的鋼鐵上市公司直接影響不大，但對整個鋼鐵行業(yè)有益，行業(yè)轉暖還需看經濟大環(huán)境何時企穩(wěn)。 　　人均粗鋼產量未達峰值，長期依然具備增長空間。我國人均粗鋼產量370公斤，與發(fā)達國家達到峰值時期存在一定差距。我們認為我國鋼材產量在3～5年之內達到頂峰，未來增長的空間依然很大。2012年前后或將是一個轉折時期，粗鋼產量達到峰值，隨后我國鋼鐵行業(yè)步入穩(wěn)定期。步入穩(wěn)定發(fā)展期以后，產品競爭將更加激烈，憑借優(yōu)勢產品贏得市場占領分額是企業(yè)生存關鍵。 　　鋼鐵企業(yè)盈利能力和產量規(guī)模分化將加劇。綜合長短期形勢，我們認為鋼鐵企業(yè)的盈利能力會因為成本差異、產品和產品結構的不同而分化加劇；規(guī)模優(yōu)勢會因為并購能力的差異而分化加劇。 　　把握成本優(yōu)勢、產品和產品結構優(yōu)勢、并購優(yōu)勢三條主線。在分化中選擇短期能夠抵御風險、長期具備增長潛力的企業(yè)是我們的投資思路。在成本優(yōu)勢方面，我們重點推薦寶鋼股份、鞍鋼股份大型鋼鐵企業(yè)；在產品和產品結構優(yōu)勢方面，我們重點推薦武鋼股份、鞍鋼股份、太鋼不銹、新興鑄管、濟南鋼鐵等企業(yè)；在并購優(yōu)勢方面，我們重點推薦寶鋼股份、武鋼股份、鞍鋼股份等大型鋼鐵企業(yè)。