一、中標京滬高鐵機床設備1.6億大單 　　威海華東數(shù)控股份有限公司（以下簡稱“本公司”或“賣方”）于2008年11月19日與京滬高速鐵路股份有限公司就京滬高速鐵路項目采購博格板專用磨床事宜簽訂《關(guān)于磨床競爭性談判的備忘錄》（以下簡稱“備忘錄”）。備忘錄主要內(nèi)容如下： 　　1、京滬高速鐵路項目采購本公司生產(chǎn)的博格板專用磨床，總價值16,170萬元； 　　2、自簽訂本備忘錄之日起30日內(nèi)，買方與賣方簽訂采購合同； 　　3、本備忘錄自簽訂之日起生效，賣方抓緊時間進行設備的生產(chǎn)，確保供貨時間。 　　公司將積極按備忘錄約定要求，盡早與買方簽訂采購合同。 　二、華東數(shù)控（主力建倉數(shù)據(jù)，進入該股吧，新版行情）高鐵軌道板專用磨床國內(nèi)領(lǐng)先 1.公司生產(chǎn)了國內(nèi)第一臺博格式軌道板專用數(shù)控磨床 　　公司于2006年2月在鐵道部中鐵六局京滬高速鐵路（京津城際示范段）工程中一舉中標，成功簽約一臺BZM-650博格式軌道板專用數(shù)控磨床。 　　公司中標的BZM-650博格式道枕成型數(shù)控磨床實現(xiàn)了數(shù)控14軸、任意四軸聯(lián)動、銑磨復合、非接觸式自動線測量等先進技術(shù)，為中國第一臺、世界第二臺該類機床，打破了制造業(yè)強國德國在這一領(lǐng)域的長期壟斷局面。 2.高速輪軌技術(shù)的采用為軌道板專用機床提供了廣闊的市場空間 　　磁懸浮列車和高速輪軌列車，都是現(xiàn)代高技術(shù)的綜合集成。憑心而論，這中間并不存在誰更先進，誰落后的定論。它們都是以不同的運行方式，實現(xiàn)同一個目標—高速、快捷。 　　磁懸浮式列車具有能耗低、噪音低，震動低，制動快，爬坡能力強，維修方便等特點。磁懸浮列車與現(xiàn)有鐵路網(wǎng)絡不能兼容。 　　而高速輪軌則具備通用性、兼容性等特點，與磁懸浮式列車相比，高速輪軌造價較低。而且，我國尚未完全掌握磁懸浮核心技術(shù)，而國內(nèi)高速輪軌技術(shù)日漸成熟。相比而言，高速輪軌更符合我國國情，京滬高速鐵路最終采用了高速輪軌技術(shù)。根據(jù)我們了解，目前我國鐵路在建或者籌建的高速鐵路幾乎全部采用高速輪軌技術(shù)。 　　公司生產(chǎn)的軌道板專用數(shù)控外圓磨床是高速軌軌鐵路的專用設備，高速輪軌技術(shù)在我國高速鐵路網(wǎng)中的采用、推廣為軌道板數(shù)控外圓磨床提供了廣闊的市場前景。 3.我們估算，此次公司中標率接近80％ 　　根據(jù)了解，京滬高鐵總共需求14臺軌道板專用數(shù)控外圓磨床。此次公司獲得了超過1.6億元的協(xié)議訂單，中標11臺。 　　目前，國內(nèi)僅有兩臺軌道板專用數(shù)控外圓磨床（京滬高鐵京津段使用的）：一臺就是公司生產(chǎn)的，價值1212萬元；另一臺是從德國進口的二手機床（但價值高達3000萬人民幣）。 　　此次公司中標機床的單價為1470萬元，較公司提供的首臺價格，提高21％。考慮到原材料漲價、人工成本等方面的影響，此次中標機床單價低于我們的預期，這也體現(xiàn)了以京滬高鐵總公司為代表的鐵道部超強的定價權(quán)。 但由于公司已經(jīng)有了制造該機床的經(jīng)驗，所以我們認為，公司的成本控制能力可以進一步提高。 　　此次，公司的中標率達到了78.57％，一舉奠定了行業(yè)的龍頭地位。 4.京滬高鐵訂單的簽訂對公司意義重大 　　首先，示范意義較大。未來5－10年，我國鐵路行業(yè)將迎來“跨越式”發(fā)展階段，我國鐵路未來的客運專線將普遍采用高速輪軌技術(shù)。此次訂單的成功簽訂，為公司未來的市場開拓建立了非常好的示范效應。 　　其次，根據(jù)高速鐵路的建設周期以及公司的生產(chǎn)周期，此次訂單的簽訂將增厚公司09年的每股收益。公司第一臺該類機床的生產(chǎn)周期大約半年，據(jù)此推算，公司的交貨時間大約集中在09年下半年。 　　再次，將整體提升公司的盈利能力。由于軌道板專用數(shù)控磨床屬高檔、大型數(shù)控機床，所以該類機床的毛利率要超過公司數(shù)控機床的平均毛利率（08年中期公司數(shù)控機床毛利率為30.40％，數(shù)控龍門機床毛利率為32.8％），所以我們預計公司該類機床毛利率可以達到35％左右。 　　不過，值得一提的是，公司此次超過1.6億元的訂單對公司營業(yè)收入的貢獻不能簡單相加。公司目前的現(xiàn)狀：大型、高檔數(shù)控機床訂單一直充足，公司受制于產(chǎn)能限制；而普通機床、普及型的數(shù)控機床由于下游行業(yè)需求下滑而出現(xiàn)滯銷現(xiàn)象。公司雖然可以通過加班等方式彌補一些，由于技術(shù)水平的限制，普通機床工人不能完全勝任數(shù)控機床的制造任務。所以總體來講，公司的業(yè)績增長不能完全釋放。 三、投資建議：繼續(xù)維持“謹慎推薦” 　　由于公司在機床行業(yè)的地位并不突出，但公司不斷通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，提高自己的核心競爭力。此次京滬高鐵專用數(shù)控外圓磨床訂單的簽訂，基本奠定了公司在該領(lǐng)域的龍頭地位。我國鐵路行業(yè)迎來“跨越式”發(fā)展的黃金時期，公司將從中持續(xù)受益。 　　目前，公司普通機床、普及型數(shù)控機床由于受下游行業(yè)需求放緩的影響而處境艱難；高檔數(shù)控機床雖然目前訂單依然充足，但由于我國整體經(jīng)濟下滑形勢比較嚴峻，不排除高檔數(shù)控機床09年出現(xiàn)下滑的可能。