由于大批低收入房貸客戶無(wú)力償還貸款，匯豐控股（0005.HK）上周五發(fā)出盈利警告，并為其在美國(guó)的按揭業(yè)務(wù)增加18億美元的壞賬撥備。美國(guó)房地產(chǎn)正使以匯豐控股為代表的金融巨鱷們相繼泥足深陷。 　　美國(guó)最大的次級(jí)房屋信貸提供商Countrywide Financial Corp上周決定，因市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)正在加大，將減少次級(jí)貸款投放量。上周六，美國(guó)第二大次級(jí)按揭公司NewCenturyFinancial向市場(chǎng)發(fā)出盈利預(yù)警，稱去年四季度業(yè)績(jī)可能出現(xiàn)虧損。 　　次級(jí)按揭貸款具有高回報(bào)的特征，是金融機(jī)構(gòu)向信用記錄不佳的房屋購(gòu)買者投放的貸款。由于購(gòu)買者需支付利率比普通貸款高，巨大的利潤(rùn)促使金融機(jī)構(gòu)大量提高投放金額。 　　為爭(zhēng)奪美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)次級(jí)按揭的大蛋糕，近年來(lái)投行們紛紛大舉收購(gòu)中小銀行或按揭公司。2003年匯豐控股收購(gòu)House hold International（后改名為匯豐融資）、去年7月德意志銀行收購(gòu)MortgageIT，均出于迅速進(jìn)入美國(guó)次級(jí)按揭市場(chǎng)的考慮。類似的收購(gòu)還包括摩根士丹利、美林及Saxon Capital分別對(duì)貝爾斯登、First Franklin及Encore Credit的并購(gòu)。 　　2001年至2005年，美國(guó)次級(jí)按揭貸款額逐年大幅增加，2005年達(dá)到6250億美元之多，比2001年放大了5倍。 　　然而，由于次級(jí)按揭借貸人的信用難以保證，貸款包含的風(fēng)險(xiǎn)因素相當(dāng)高。美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率在過(guò)去3年內(nèi)連續(xù)提高17次，次級(jí)按揭所需的供款也逐步攀升，導(dǎo)致低收入借貸人無(wú)力支付還款，部分房屋貸款開始轉(zhuǎn)換成壞賬。 　　以匯豐控股為例，其次級(jí)按揭的客戶主要是沒有信用記錄的墨西哥新移民，同時(shí)貸款的有關(guān)審批也相當(dāng)寬松，匯豐控股的客戶拖欠情況從去年開始就明顯趨于嚴(yán)重。 　　由被收購(gòu)的House hold International改名而來(lái)的匯豐融資為爭(zhēng)取市場(chǎng)占有率，經(jīng)營(yíng)非常進(jìn)取，匯豐融資的貸款額達(dá)到2880億美元，同時(shí)又不注重“吸儲(chǔ)”，存款僅1470億美元。去年，匯豐融資只貢獻(xiàn)給匯豐控股5％的利潤(rùn)，但匯豐控股卻要為其在去年至明年撥備增加18億美元，很可能抹去匯豐控股去年近一半的凈利潤(rùn)。 　　“匯豐控股因?yàn)槊绹?guó)房屋按揭市場(chǎng)而提高撥備，緣于去年11月以來(lái)美國(guó)信貸市場(chǎng)環(huán)境出現(xiàn)倒退。提高整體減值撥備，是匯豐控股面對(duì)未來(lái)美國(guó)房地產(chǎn)信貸市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)謹(jǐn)慎措施。”雷曼兄弟在昨日的一份研究報(bào)告中指出。 　　“多家大型按揭銀行及機(jī)構(gòu)承認(rèn)面臨高風(fēng)險(xiǎn)，投資者開始擔(dān)憂是否有更多的金融機(jī)構(gòu)盈利會(huì)被次級(jí)按揭貸款風(fēng)暴卷走，使得連日來(lái)美國(guó)金融股出現(xiàn)明顯的調(diào)整?！敝袊?guó)香港券商大華繼顯的董事梁偉源認(rèn)為，在匯豐控股3月公布業(yè)績(jī)前，大型金融股將繼續(xù)面臨拋售壓力。