從2015年的市場狀況來看，鉛鋅行業(yè)繼續(xù)惡化，鉛鋅礦價(jià)格大不如前，業(yè)內(nèi)如何更好的發(fā)展已經(jīng)成為了當(dāng)前的一個(gè)難題。

礦山產(chǎn)量下降幅度擴(kuò)大，冶煉產(chǎn)量持續(xù)分化

2015年四季度鉛鋅礦山產(chǎn)量延續(xù)上年的下降走勢(shì)，而且降幅較2015年三季度有所擴(kuò)大，這主要是受到低迷的行情影響，礦山生產(chǎn)積極被進(jìn)一步壓制，另外天氣的逐步變冷也影響到產(chǎn)量釋放。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2015年1~11月份全國生產(chǎn)鉛精礦和鋅精礦分別同比下降10.7%和10.2%，分別較2015年1~9月份擴(kuò)大2.6個(gè)和1.7個(gè)百分點(diǎn)，2015年前11個(gè)月全國鉛鋅精礦產(chǎn)量分別為215.4萬噸和434.9萬噸。

2015年四季度國產(chǎn)主流鉛精礦加工費(fèi)繼續(xù)走高，目前位于2700元/噸上下，較2015年三季度上漲明顯，主流進(jìn)口鉛精礦加工費(fèi)略有回落，主要位于160美元~170美元/噸。雖然進(jìn)口鉛精礦加工費(fèi)有所走低，但總體核算下來價(jià)格仍舊低于國產(chǎn)礦。受較高的加工費(fèi)提振，2015年四季度中國原生鉛冶煉廠繼續(xù)維持較高的開工水平。

而再生鉛企業(yè)在2015年四季度繼續(xù)受增值稅退稅從50%下調(diào)至30%影響，生產(chǎn)水平與2015年三季度無明顯變化。但是總體來看，2015年我國精鉛產(chǎn)量仍舊維持年初以來的下降格局，原生鉛產(chǎn)能收縮是最主要的影響因素。2015年1~11月份全國精鉛產(chǎn)量為355.7萬噸，同比下降4.9%，降幅較2015年1~9月份擴(kuò)大約0.5個(gè)百分點(diǎn)。

同樣，中國鋅冶煉加工費(fèi)也處于較高水平，支撐冶煉廠的開工水平。2014年3月份以來，國產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)持續(xù)走高，2015年四季度繼續(xù)維持在5300元/噸上下的高位。進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)自2012年以來呈現(xiàn)持續(xù)走高的態(tài)勢(shì)，最高至220美元/噸，2015年四季度呈現(xiàn)沖高回落，目前在150美元~170美元/噸之間。受較高的加工費(fèi)提振，2015年1~11月份我國累計(jì)生產(chǎn)精鋅為568.6萬噸，同比增長6.8%，增幅較2015年1~9月份下降2.2個(gè)百分點(diǎn)。

價(jià)格重心繼續(xù)回落，鉛價(jià)環(huán)比跌幅小于鋅價(jià)

受全球金融市場震蕩波及，2015年四季度國內(nèi)外鉛鋅價(jià)格重心再度回落。其中滬鉛主力合約于2015年11月20日跌至11180元/噸，幾乎逼近年內(nèi)的最低點(diǎn)，2015年四季度滬鉛主力合約均價(jià)為12938元/噸，環(huán)比下跌1.3%，現(xiàn)貨市場均價(jià)為13178元/噸，環(huán)比下跌0.8%。不過2015年四季度精鉛消費(fèi)進(jìn)入季節(jié)性旺季，加上大型再生鉛廠減產(chǎn)、原生鉛冶煉產(chǎn)能收縮，社會(huì)庫存處于低位，現(xiàn)貨市場供應(yīng)依舊偏緊，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)升水，鉛價(jià)跌幅小于其他基本金屬。

鋅價(jià)方面：冶煉廠較高的開工水平以及更加低迷的消費(fèi)情況令鋅價(jià)在下跌的行情中跌幅大于鉛價(jià)，2015年四季度滬鋅主力合約也于2015年11月20日觸及11815元/噸的年內(nèi)最低，季度均價(jià)為13355元/噸，環(huán)比下跌9.3%，現(xiàn)貨市場均價(jià)為14719元/噸，環(huán)比下跌9.4%。2014年四季度以來，國內(nèi)鋅冶煉廠保持較高的開工水平，這種情況延續(xù)至2015年四季度，但是精鋅消費(fèi)受環(huán)保、資金以及經(jīng)濟(jì)增幅放緩等因素拖累而不及預(yù)期，2015年四季度進(jìn)口鋅又不斷涌入，鋅基本面表現(xiàn)總體差于鉛。

利潤狀況惡化，冶煉業(yè)情況繼續(xù)好于采選業(yè)

2015年四季度鉛鋅價(jià)格重心再度回落，且進(jìn)口礦加工費(fèi)呈現(xiàn)回落走勢(shì)，鉛鋅行業(yè)主營業(yè)務(wù)的增幅收窄、利潤狀況由2015年三季度末的正增長轉(zhuǎn)為負(fù)增長。

統(tǒng)計(jì)顯示，2015年1~11月份鉛鋅行業(yè)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入3593.0億元，同比微增0.5%，較2015年三季度末增幅明顯收窄。其中，采選業(yè)1050.2億元，同比下降7.8%，下降幅度較三季度末略有擴(kuò)大;冶煉業(yè)2542.9億元，同比增長4.4%，增長幅度較三季度末收窄。同期，實(shí)現(xiàn)利潤133.8億元，同比下降9.4%，較2015年三季度末明顯下降。其中，鉛鋅采選業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤108.5億元，同比下降17.7%，減少幅度較三季度末擴(kuò)大;鉛鋅冶煉39.0億元，同比增長13.9%，較三季度末明顯收窄。

礦山冶煉投資出現(xiàn)明顯下降

2015年四季度鉛鋅價(jià)格重心再度回落，且行業(yè)利潤出現(xiàn)負(fù)增長，行業(yè)對(duì)新建或者改擴(kuò)建項(xiàng)目的熱情減淡，鉛鋅行業(yè)固定資產(chǎn)投資未能延續(xù)二季度以來的回暖趨勢(shì)，反而出現(xiàn)明顯下降，其中采選業(yè)投資仍舊呈現(xiàn)負(fù)增長，而冶煉業(yè)投資持續(xù)增長。

近年來，我國鉛鋅冶煉業(yè)投資更多的是針對(duì)綜合回收、渣處理和冶煉技術(shù)改造，主要是為了改善經(jīng)營狀況，而新建冶煉項(xiàng)目已變得寥寥無幾。采選業(yè)投資主要集中在提升井下的安全保障能力方面，受價(jià)格疲弱影響，今年新建和改擴(kuò)建項(xiàng)目總體較少。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年1~11月鉛鋅行業(yè)完成固定資產(chǎn)投資額533.2億元，同比微增0.1%，較2015年三季度末明顯下降。其中，采選業(yè)投資315.3億元，同比下降13.9%，降幅較三季度末明顯減少;冶煉業(yè)投資217.9億元，同比增長31.2%，增幅較三季度末略有下降。

傳統(tǒng)旺季鉛鋅下游消費(fèi)領(lǐng)域略有差異

四季度是中國精鉛消費(fèi)的傳統(tǒng)旺季，2015年的四季度也略有啟動(dòng)，這主要得益于2016年鉛酸蓄電池行業(yè)4%消費(fèi)稅的征收，動(dòng)力電池領(lǐng)域呈現(xiàn)明顯的備貨行情。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2015年1~10月，我國規(guī)模以上企業(yè)累計(jì)生產(chǎn)的鉛酸蓄電池16651.1萬千伏安時(shí)，同比下降11.5%，下降幅度較2015年三季度末擴(kuò)大約1個(gè)百分點(diǎn)。另外汽車領(lǐng)域得益于車輛購置稅優(yōu)惠政策的實(shí)施，2015年四季度國內(nèi)汽車市場較三季度狀況有所好轉(zhuǎn)。估計(jì)2015年四季度我國精鉛消費(fèi)量為134萬噸，2015年消費(fèi)量在470萬噸，同比下降5.0%。

2015年四季度鋅的消費(fèi)情況并沒有出現(xiàn)多少好轉(zhuǎn)，不管是初級(jí)消費(fèi)領(lǐng)域還是終端消費(fèi)領(lǐng)域表現(xiàn)都不理想，雖然保持增長，但增幅仍舊持續(xù)收窄。鍍鋅和壓鑄領(lǐng)域除受到環(huán)保、資金問題壓制外，中國經(jīng)濟(jì)增速放緩也對(duì)其造成明顯拖累。2015年1~10月份鍍層板產(chǎn)量為4007萬噸，同比增長4.9%，增幅較2015年1~9月收窄1.8個(gè)百分點(diǎn)，且呈現(xiàn)持續(xù)收縮的趨勢(shì)。

黃銅領(lǐng)域占中國鋅消費(fèi)的比例不足15%，官方數(shù)據(jù)顯示，2015年1~10月份我國銅材產(chǎn)量累計(jì)增幅8.2%，低于2014年全年13.2%的水平。氧化鋅占中國精鋅消費(fèi)的比例約10%，輪胎是最大的應(yīng)用領(lǐng)域，2015年上半年我國輪胎產(chǎn)量呈現(xiàn)負(fù)增長格局，近月來增幅逐漸轉(zhuǎn)正，但依舊低于2014年同期水平;2015年衛(wèi)生陶瓷制品產(chǎn)量的增幅在5%上下，增幅較2014年基本穩(wěn)定。估計(jì)2015年年中國精鋅消費(fèi)量為640萬噸，同比增長2.4%左右。

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