據(jù)統(tǒng)計，2012年全球?qū)I(yè)服務機器人銷量約15776臺，銷售額34.2億美元，其中軍用機器人銷量6200臺（無人機銷量5453臺），我們預計2020年全球軍用機器人銷售規(guī)模將增至16億美元。
中國地面機器人需求超過350億元
目前我國軍隊現(xiàn)役兵力大約為230萬人，陸軍機動作戰(zhàn)部隊人數(shù)85萬人，按照美國未來作戰(zhàn)旅的機器人配備程度（不考慮邊海防部隊、警衛(wèi)警備部隊、武警配備機器人），中國大約還有5.7萬臺地面機器人的配備需求，我們保守估計地面機器人均價為60萬/臺，市場容量接近350億元。
新松具備雄厚的軍用機器人產(chǎn)業(yè)化基礎
中科院軍用機器人專利排在國際前列，新松隸屬中國科學院沈陽自動化研究所，擁有國家級的技術(shù)研發(fā)團隊，在國內(nèi)軍用機器人領域已具備較為雄厚的產(chǎn)業(yè)化基礎。
搶占藍海市場，業(yè)績貢獻逐步顯現(xiàn)
軍工業(yè)務特點體量大、門檻高，毛利率高，可持續(xù)性好，區(qū)別于競爭激烈的工業(yè)機器人領域，屬藍海市場。公司在國內(nèi)軍用機器人領域已經(jīng)處在領先地位，是軍隊采購的一級供應商，軍用搬運機器人已經(jīng)屢獲大訂單開始穩(wěn)定貢獻業(yè)績，承接了新型特種機器人自動裝備保障系統(tǒng)和急救援機器人系統(tǒng)的預研項目，為公司特種機器人業(yè)務的未來發(fā)展提供充足后勁。
維持“推薦”評級
公司自動化產(chǎn)品不斷拓展新的應用領域，將推動公司業(yè)績持續(xù)高速增長；中期來看，公司已經(jīng)在軍用機器人市場打開局面，在國防現(xiàn)代化建設契機下，軍用機器人將會成為公司重要的利潤增長極；長期來看，公司通過定增項目實現(xiàn)在工業(yè)機器人領域的跨越式發(fā)展，有望在未來搶占智慧工廠的系統(tǒng)集成市場。預計公司2014-2016年EPS分別為0.54元、0.75元、1.01元，對應PE分別為67x、49x、36x，維持“推薦”評級。
風險提示
軍用機器人業(yè)務拓展低于預期
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