核心觀點:
一、事件
國家發(fā)改委頒布發(fā)改價格[2014]1216號文,對非招標的海上風(fēng)電項目確定上網(wǎng)電價。2017年以前(不含2017年)投運的近海風(fēng)電項目上網(wǎng)電價為每千瓦時0.85元(含稅),潮間帶風(fēng)電項目上網(wǎng)電價為每千瓦時0.75元(含稅)。
二、我們的分析與判斷
(一)上網(wǎng)電價高于此前的特許招標電價
第一批海上風(fēng)電特許權(quán)四個項目,中標價格項目上網(wǎng)電價最高為0.74元/千瓦時,最低為0.62元/千瓦時,遠高于此次的電價。類比2011年光伏上網(wǎng)電價的頒布,電價剛頒布建成的項目資源好、消納條件好,盈利通常是最好的時期。
(二)項目儲備充足,海上風(fēng)電進入大發(fā)展時期
截至2013年底,國內(nèi)新增風(fēng)電裝機規(guī)模39MW,累計已建成海上風(fēng)電428.6MW,僅次于英國、丹麥、德國和比利時,位居世界第五位,成為歐盟以外海上風(fēng)電建成規(guī)模最大的國家。根據(jù)國家2015年規(guī)劃,將建設(shè)5GW海上風(fēng)電,開展前期工作10GW,到2020年規(guī)劃建設(shè)30GW海上風(fēng)電。國內(nèi)海上風(fēng)電儲備項目充足,截止2012年末,獲得國家能源局同意開展前期工作批復(fù)的項目17個,總裝機容量為3.95GW。全國約有8.5GW的海上風(fēng)電項目開展預(yù)可報告編制工作。
(三)海上風(fēng)機供應(yīng)商中,金風(fēng)科技[-0.11%資金研報]最具競爭力
截止2013年末,海上風(fēng)電累計裝機規(guī)模中,華銳、金風(fēng)、Siemens、聯(lián)合動力所占份額超過85%,以2MW以上的風(fēng)電機組機型為主,已實現(xiàn)大規(guī)模安裝。其余風(fēng)電機組制造商基本仍處于樣機測試階段。2013年東汽8MW小型測試風(fēng)電場安裝完畢。
三、投資建議
國家政策支持、項目盈利提升、資本開支爆發(fā),風(fēng)電新增裝機容量引來高峰。金風(fēng)科技,風(fēng)電整機銷售價量齊升彈性巨大。2014-2016年EPS預(yù)測分別為0.59、1.00、1.25元,推薦。
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