上周我國臺灣地區(qū)電子產(chǎn)業(yè)開始進(jìn)入財報周，三家重量級半導(dǎo)體廠商陸續(xù)登場，分別為聯(lián)發(fā)科、聯(lián)電、矽品，覆蓋整個半導(dǎo)體行業(yè)，同時也代表著全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)景氣度，值得關(guān)注的是，三家半導(dǎo)體巨頭所公布的2014年一季度獲利皆優(yōu)于市場預(yù)期，達(dá)20%~30%，主要受惠原因來自于“產(chǎn)品組合優(yōu)化”所致。

我們認(rèn)為所謂“產(chǎn)品組合優(yōu)化”，意指智能手機(jī)技術(shù)升級所帶來的效應(yīng)，主要可分為兩大方向即一軟一硬，軟的方面為網(wǎng)絡(luò)升級即為4G，而硬的方面代表著硬件升級為8核心。由于芯片面積大幅增長使得半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)由上游至下游全都雨露均沾財報亮眼，打破過去以往季節(jié)性效應(yīng)造就半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)難的一見榮景。

目前，A股相關(guān)半導(dǎo)體公司，平均市盈率超過40倍，而目前電子行業(yè)上市公司平均市盈率30倍，處在歷史相對高位。我們持續(xù)認(rèn)為，在后消費(fèi)電子時代，電子行業(yè)的投資將進(jìn)入選擇“新成長”階段，而半導(dǎo)體將會是主要亮點(diǎn)之一。

聯(lián)發(fā)科財報超預(yù)期

4G前程似錦

臺灣IC設(shè)計龍頭聯(lián)發(fā)科公告2014年一季度財報大幅優(yōu)于市場預(yù)期，主要由于4G芯片占比提升所致。其中智能手機(jī)芯片出貨量優(yōu)于預(yù)估（6500萬套），達(dá)7000萬套至8000萬套，預(yù)估2014年二季度將持續(xù)挑戰(zhàn)新高，將上看8500萬套~9000萬套，4G手機(jī)芯片出貨上調(diào)至1500萬套（1000萬套）。公司表示，采用聯(lián)發(fā)科4G系統(tǒng)單芯片（MT6595）方案將提前進(jìn)入量產(chǎn)階段（2014年三季度），一掃先前市場傳量產(chǎn)不順的負(fù)面?zhèn)餮浴?/p>

此外，聯(lián)發(fā)科首款導(dǎo)入20納米制程的4GLTE系統(tǒng)單芯片（SoC），最快2014年底推出，顯示聯(lián)發(fā)科在產(chǎn)品線藍(lán)圖中藏著秘密武器，凸顯聯(lián)發(fā)科在4GLTE芯片戰(zhàn)中，已縮小與高通競爭差距。

昔日燈王榮光再現(xiàn)

從大的環(huán)境背景來說，目前全球發(fā)光二極管（LED）照明發(fā)展趨勢良好，歐美地區(qū)家庭照明處于滲透率快速提升區(qū)間。在公用及商業(yè)照明場合，如會所、商業(yè)大樓、路燈等，由于光照時間長，LED省電效益明顯，將成為最先爆發(fā)的領(lǐng)域。而受益于LED產(chǎn)品性價比不斷提升，2014年將成為我國家庭照明啟動元年，LED對傳統(tǒng)照明的替代正進(jìn)入加速發(fā)展期。

我們認(rèn)為，品牌和渠道對中下游企業(yè)來說才是最重要的核心競爭力，而且渠道是有極高護(hù)城河的。目前佛山照明已經(jīng)擁有400多家專賣店，2000多家終端渠道商，以五金店和便利店為主，貼近家庭照明，擁有極高的品牌知名度和認(rèn)知度。如果與歐普、雷氏、陽光、三雄等其他幾家公司對比，我們認(rèn)為佛山照明的渠道應(yīng)該能排國內(nèi)第二，僅次于歐普照明。