與我們此前預(yù)期一致，航天機(jī)電再次掛牌擬轉(zhuǎn)讓50MW光伏電站，從而有望成功實(shí)現(xiàn)今年200MW的電站銷(xiāo)售預(yù)期，也保障了今年0.20元業(yè)績(jī)的大概率實(shí)現(xiàn)。同時(shí)，公司積極開(kāi)發(fā)新市場(chǎng)，并積極推動(dòng)已有框架性協(xié)議和路條轉(zhuǎn)變?yōu)楹藴?zhǔn)項(xiàng)目，目前公司成功進(jìn)入云南光伏市場(chǎng)，獲得200MW框架性協(xié)議，首期規(guī)模為50MW，同時(shí)陜西榆林已獲得50MW項(xiàng)目也開(kāi)始增資建設(shè)。

基于公司電站開(kāi)發(fā)能力和積極性，我們預(yù)期公司明年光伏電站開(kāi)發(fā)規(guī)模有望實(shí)現(xiàn)600~700MW，建成并網(wǎng)規(guī)模550MW左右。而隨著分布式光伏在明年的爆發(fā)，公司也有望將已儲(chǔ)備框架性協(xié)議轉(zhuǎn)換為具體項(xiàng)目，從而獲得分布式光伏這一新市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

投資要點(diǎn)：

公司掛牌擬轉(zhuǎn)讓50MW光伏電站，今年0.20元預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)有望大概率實(shí)現(xiàn)。公司擬轉(zhuǎn)讓寧夏中衛(wèi)太科(一期10MW、二期20MW)和青海剛察太科(一期10MW、二期10MW)，全年200MW電站銷(xiāo)售有望如期實(shí)現(xiàn)，這也確保了今年業(yè)績(jī)的達(dá)成。

公司正在積極開(kāi)拓新市場(chǎng)，并推動(dòng)已有框架性協(xié)議和路條轉(zhuǎn)變?yōu)楹藴?zhǔn)開(kāi)工項(xiàng)目，未來(lái)光伏電站建設(shè)規(guī)模有望加速增長(zhǎng)。公司公告已獲得云南200MW光伏電站框架性協(xié)議，首期為50MW，從而成功切入云南新市場(chǎng)。而在已獲得路條方面，公司也正在積極推進(jìn)陜西、新疆等已有項(xiàng)目的增資開(kāi)工進(jìn)度。隨著公司光伏電站建設(shè)的加速，公司明年有望實(shí)現(xiàn)電站建設(shè)規(guī)模600~700MW，建成550MW左右。

目前已有分布式光伏框架性協(xié)議儲(chǔ)備，未來(lái)也有望受益這一新市場(chǎng)的爆發(fā)。

受益于政策大力扶持，中國(guó)分布式光伏明年有望爆發(fā)式增長(zhǎng)至8GW，而公司目前已有分布式光伏儲(chǔ)備，隨著明年分布式光伏開(kāi)發(fā)盈利模式逐漸明晰，公司也有望將框架性協(xié)議轉(zhuǎn)變?yōu)榫唧w項(xiàng)目，獲得分布式光伏這一新市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

公司新設(shè)光伏電站運(yùn)維公司，未來(lái)建成電站除對(duì)外出售外，也將保留部分自己運(yùn)營(yíng)。公司投資設(shè)立了全資子公司甘肅神舟電力運(yùn)維有限公司，負(fù)責(zé)電站的運(yùn)營(yíng)維護(hù)。保留部分優(yōu)質(zhì)電站自己運(yùn)營(yíng)，可保障中長(zhǎng)期公司業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

持續(xù)“強(qiáng)烈推薦”公司。公司電站開(kāi)發(fā)實(shí)力強(qiáng)勁且積極性高，并已成功打通拿項(xiàng)目、投資建設(shè)、實(shí)現(xiàn)出售或運(yùn)維的整個(gè)環(huán)節(jié)，未來(lái)電站開(kāi)發(fā)規(guī)模有望快速增長(zhǎng)，因此維持對(duì)公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，維持2013~2015年EPS預(yù)測(cè)為0.20元、0.50元和0.78元。短期股價(jià)催化劑是本次50MW電站掛牌，中長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)力是公司電站開(kāi)發(fā)加快與參與分布式光伏新市場(chǎng)機(jī)會(huì)帶來(lái)的明后年業(yè)績(jī)繼續(xù)快速增長(zhǎng)。