行業(yè)高速增長(zhǎng)期已過(guò)，去產(chǎn)能是目前行業(yè)發(fā)展的必然方向。目前工程機(jī)械除挖機(jī)外各類產(chǎn)品進(jìn)口替代過(guò)程基本完成，行業(yè)的粗放發(fā)展模式已告終結(jié)，目前行業(yè)整體處于產(chǎn)能過(guò)剩階段，去產(chǎn)能是市場(chǎng)的必然選擇，一批技術(shù)實(shí)力弱，以低端產(chǎn)品進(jìn)行價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的中小廠商將被淘汰;行業(yè)將向擁有技術(shù)、服務(wù)和渠道優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)集中。

13年實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)較為困難。受到基建、地產(chǎn)項(xiàng)目密集開(kāi)工的影響，三、四月份是傳統(tǒng)的工程機(jī)械銷售旺季，這段時(shí)期銷量往往能夠占到全年銷量的30%左右。今年的銷售旺季因春節(jié)較晚、政府換屆等因素的影響有所推遲，我們通過(guò)對(duì)各經(jīng)銷商調(diào)研發(fā)現(xiàn)，今年的銷售情況仍然沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)。其中挖掘機(jī)、起重機(jī)同比下滑15%左右，環(huán)比降幅收窄，然而低于廠商、經(jīng)銷商普遍預(yù)期的與去年持平的水平。旺季不旺目前工程機(jī)械除挖機(jī)外各類產(chǎn)品進(jìn)口替代過(guò)程基本完成，行業(yè)的粗放發(fā)展模式已告終結(jié)。

保有量大、開(kāi)工率低制約了下游需求。前兩年金融銷售工具的大范圍使用透支了市場(chǎng)的潛在需求，目前設(shè)備市場(chǎng)保有量偏大，而開(kāi)工率始終在低位徘徊。以混凝土設(shè)備為例，據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)混凝土機(jī)械分會(huì)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)現(xiàn)有混凝土設(shè)備包括：50m3/h以上的攪拌站(樓)33931座，混凝土泵44993臺(tái)，泵車39889臺(tái)，攪拌運(yùn)輸車228822臺(tái);350L以上的混凝土攪拌機(jī)200721臺(tái)，總量548356臺(tái)。根據(jù)調(diào)研結(jié)果顯示，設(shè)備保有量大的東部地區(qū)很多攪拌站產(chǎn)能利用率低于50%，制約了新設(shè)備購(gòu)買需求。

二手設(shè)備市場(chǎng)截流了部分需求。鑒于進(jìn)口二手工程機(jī)械性價(jià)比高的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)口二手設(shè)備需求一直很大。以挖掘機(jī)為例，11年進(jìn)口二手工程機(jī)械占到了挖掘機(jī)年度銷量的14.25%。在目前流動(dòng)性受限的情況下，價(jià)格相對(duì)較低的進(jìn)口二手設(shè)備更能滿足一部分低端需求，這也對(duì)新設(shè)備的銷售構(gòu)成了影響。

受基本面影響，短期內(nèi)股價(jià)難有表現(xiàn)。年初市場(chǎng)對(duì)于今年行業(yè)的普遍預(yù)期是小幅回升，然而根據(jù)春節(jié)后各類產(chǎn)品的銷售數(shù)據(jù)來(lái)看，今年行業(yè)的景氣度將低于預(yù)期。我們認(rèn)為在即將到來(lái)的傳統(tǒng)銷售旺季中行業(yè)的表現(xiàn)也難以出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的扭轉(zhuǎn)，目前行業(yè)股票的價(jià)格中樞已下探至歷史低位，然而基本面的持續(xù)低迷將繼續(xù)限制股價(jià)回升。未來(lái)的機(jī)會(huì)還在于城市化及房地產(chǎn)政策的超預(yù)期。行業(yè)高速增長(zhǎng)期已過(guò)，去產(chǎn)能是目前行業(yè)發(fā)展的必然方向。目前工程機(jī)械除挖機(jī)外各類產(chǎn)品進(jìn)口替代過(guò)程基本完成，行業(yè)的粗放發(fā)展模式已告終結(jié)，目前行業(yè)整體處于產(chǎn)能過(guò)剩階段，去產(chǎn)能是市場(chǎng)的必然選擇，一批技術(shù)實(shí)力弱，以低端產(chǎn)品進(jìn)行價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的中小廠商將被淘汰;行業(yè)將向擁有技術(shù)、服務(wù)和渠道優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)集中。

13年實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)較為困難。受到基建、地產(chǎn)項(xiàng)目密集開(kāi)工的影響，三、四月份是傳統(tǒng)的工程機(jī)械銷售旺季，這段時(shí)期銷量往往能夠占到全年銷量的30%左右。今年的銷售旺季因春節(jié)較晚、政府換屆等因素的影響有所推遲，我們通過(guò)對(duì)各經(jīng)銷商調(diào)研發(fā)現(xiàn)，今年的銷售情況仍然沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)。其中挖掘機(jī)、起重機(jī)同比下滑15%左右，環(huán)比降幅收窄，然而低于廠商、經(jīng)銷商普遍預(yù)期的與去年持平的水平。旺季不旺目前工程機(jī)械除挖機(jī)外各類產(chǎn)品進(jìn)口替代過(guò)程基本完成，行業(yè)的粗放發(fā)展模式已告終結(jié)。

保有量大、開(kāi)工率低制約了下游需求。前兩年金融銷售工具的大范圍使用透支了市場(chǎng)的潛在需求，目前設(shè)備市場(chǎng)保有量偏大，而開(kāi)工率始終在低位徘徊。以混凝土設(shè)備為例，據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)混凝土機(jī)械分會(huì)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)現(xiàn)有混凝土設(shè)備包括：50m3/h以上的攪拌站(樓)33931座，混凝土泵44993臺(tái)，泵車39889臺(tái)，攪拌運(yùn)輸車228822臺(tái);350L以上的混凝土攪拌機(jī)200721臺(tái)，總量548356臺(tái)。根據(jù)調(diào)研結(jié)果顯示，設(shè)備保有量大的東部地區(qū)很多攪拌站產(chǎn)能利用率低于50%，制約了新設(shè)備購(gòu)買需求。

二手設(shè)備市場(chǎng)截流了部分需求。鑒于進(jìn)口二手工程機(jī)械性價(jià)比高的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)口二手設(shè)備需求一直很大。以挖掘機(jī)為例，11年進(jìn)口二手工程機(jī)械占到了挖掘機(jī)年度銷量的14.25%。在目前流動(dòng)性受限的情況下，價(jià)格相對(duì)較低的進(jìn)口二手設(shè)備更能滿足一部分低端需求，這也對(duì)新設(shè)備的銷售構(gòu)成了影響。

受基本面影響，短期內(nèi)股價(jià)難有表現(xiàn)。年初市場(chǎng)對(duì)于今年行業(yè)的普遍預(yù)期是小幅回升，然而根據(jù)春節(jié)后各類產(chǎn)品的銷售數(shù)據(jù)來(lái)看，今年行業(yè)的景氣度將低于預(yù)期。我們認(rèn)為在即將到來(lái)的傳統(tǒng)銷售旺季中行業(yè)的表現(xiàn)也難以出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的扭轉(zhuǎn)，目前行業(yè)股票的價(jià)格中樞已下探至歷史低位，然而基本面的持續(xù)低迷將繼續(xù)限制股價(jià)回升。未來(lái)的機(jī)會(huì)還在于城市化及房地產(chǎn)政策的超預(yù)期。