行業(yè)反彈大幅跑贏大盤,已反映行業(yè)好轉預期。從2012年12月2日反彈至2013年3月7日到達階段高點,電力設備(CS)整體上漲27.1%,而同期滬深300指數只上漲19.3%。我們判斷主要是市場對電力設備行業(yè)整體業(yè)績拐點顯現預期的一種體現。目前股價已經對該預期反映比較充分。
國網整體投資漲幅不大以及投資結構化有可能造成二季度整體訂單增速不高,制約行業(yè)估值的提升。2013年電網投資計劃為3182億,2012年實際投資數據為3058億,2013年規(guī)劃投資數據只比20012年增加4%,我們預計國家電網未來幾年的投資數據都將處于3000億多一點的規(guī)模,這樣的投資增速很難催生行業(yè)整體性機會。此外國家電網2013年特高壓投資規(guī)劃比2012年實際投資數增加2倍左右將擠壓220KV以下空間,預計在二季度集中招投標將會有體現,訂單增速的下滑將制約行業(yè)空間。
二季度特高壓有望迎來事件驅動改善市場預期。國家電網提出2020年建成“五棕五橫一環(huán)網”特高壓交流以及27回特高壓直流線路規(guī)劃,如果該規(guī)劃能夠有效執(zhí)行將保證主要上市公司未來5年的持續(xù)快速增長。從目前特高壓推進的進程來看,特高壓交流中的淮南-上海、浙北-福州、雅安-武漢以及特高壓直流中的寧東-浙江已經具備核準條件。其中浙北-福州已獲得發(fā)改委核準開建,預計5月份會開始設備招投標,此外新能源局的三定方案在5、6月份出臺后將加快項目的審批過程,其它相關線路有望獲得快速推進。同時,由于媒體不負責任的隨意報道國家電網拆分造成了特高壓相關標的大幅下跌,隨著財新新世紀（002280）的公開道歉,相關標的將有望迎來修復性行情。我們認為二季度這些事件的發(fā)展都有利于特高壓相關標的預期的提高,特高壓細分行業(yè)主要受益公司有望在二季度獲得超額收益。
投資策略:對于二季度的投資策略將傾向于從優(yōu)選細分行業(yè)和優(yōu)選個股入手。我們建議重點關注可能會有事件驅動的特高壓細分行業(yè)。建議積極配臵平高電氣（600312）、許繼電氣（000400）、中國西電（601179）等。關注宏觀經濟形勢進一步惡化的風險和特高壓建設和其它電網投資建設低于預期的風險.
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